[转载]促进消费，又上强度了

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云中雀

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转自微信公众号铁锤微观

促进消费，又开始上强度了！

开年发生的三件大事就是最好的力证，第一，央行宣布房贷降息25个基点没几天，多地商业银行便紧随其后下调了存款利率，下调幅度10-65个基点，这次是城农商行和村镇银行先行一步。不少银行降息后的活期存款低至0.25%，三年期存款利率也低于2%，照这么降下去，以后是不是要贴息存钱了？

存款利率下调主要有两个目的，一是稳定银行息差，本质是“成本转嫁”。二是促进消费，存款利率降低，会让存钱变得越来越不划算，以此倒逼储户把钱拿出来消费。

央行降息主要是为了扶持楼市，但商业银行转过身就通过降存款利率“抽水”，如此刺激消费，对其功效我表示怀疑。

第二，今年伊始，消费贷就成了各家银行“揽贷”发力的重点，2月份一些城商行和股份制银行的消费贷利率已经降至“2字头”，堪称“白菜价”，且贷款额度提高至百万元。

明眼人都看得出来，消费贷市场大打“价格战”的背后，既有占大头的房贷持续下降的原因，也是商业银行响应国家促消费政策号召的体现。

第三，继去年的“消费提振年”之后，商务部又将今年定为“消费促进年”，并将围绕汽车、家电、家居等举办各种主题的促消费活动。

这只是宏观层面刺激消费的重大举措，实际上大家应该能感觉到，从去年到现在，专家学者媒体网购平台小贷公司等，似乎身边的每个人都在盯着你的钱包。

2024刺激消费，为什么如此急切？

这一切都要从国内消费正在变得越来越重要，以“三驾马车”为代表的中国经济发展方式正面临深刻调整说起。

2023年，中国的GDP增长5.2%，其中消费支出的贡献率就达到了82.5%，拉动国内生产总值增长4.3%。2022年、2021年消费支出对经济增长的贡献率分别为32.8%、65.4%。

与此同时，投资的贡献率也由上一年的50.1%降至28.9%，货物和服务净出口的贡献率更是由17.1%，降至-11.4%。

是的，经济增长“三驾马车”中，消费已然成为绝对的主动力，即2024经济增长靠消费。

平心而论，2023年国人的消费热情的确有所提升。统计局数据显示，去年全国居民人均消费支出26796元，实际增长9.0%。

有人可能会说，不对啊，每个人都在说经济不景气，为什么去年的消费那么高？

合理的解释就是高消费的存在拉高了平均值。即不景气指的是多数底层，富裕阶层根本不受影响，去年甚至赚得更多了，也花得更多了。

去年我们的M2新增大约25万亿，但是货币扩张对经济的拉动却在边际递减，一方面是大家都在努力还债，去年居民部门的杠杆率是下降的。另一方面是放出来的水无法向下传导，只是在金融体系内空转，为上游少数有钱人所用。

另外从消费构成来看，去年大家把花钱的热情主要集中在吃喝、交通通信、医疗保健和娱乐等方面了，而不是像前些年那样拼命购买房产。

去年体现消费情况的社会消费品零售总额，全年同比增长7.2%，其中餐饮收入增速达到20.4%。反观居住层面的消费，只增长了3.8%，是8大类别中表现最差的。这实际上也和去年的旅游餐饮大火、地产市场萧条，互相印证了。

当然了，从宏观层面来看，2024年经济发展主要聚焦在消费领域，还有更重要的原因。

一是出口型经济期望没那么高了，这是基于国际形势的现实考量。

2023年我们的贸易顺差仍然有8232亿美元，出口以制造业产品为主，这的确显示了中国制造的强大竞争力。

但2024年情况可能不容乐观，即会承受较大的外部压力。一方面，在全球经济继续放缓，叠加地缘冲突不断加剧的背景下，全球贸易或将持续下降。实际上，去年我们的贸易总额同比只增长了0.2%。

另一方面，美还在“硬脱钩”，并扶持东南亚、印度、墨西哥等国制造业的发展，企图截胡中国制造。

要知道，我国的出口顺差大部分来自欧美、东南亚、印度、非洲等市场，虽然这几个国家的制造业产业链不成气候，但直接导致我们的外贸订单减少，结果是我们无法带来过去全球化的财富增量。

总结就是，市场难做叠加市场难测，都会对企业的贸易活动产生影响，主要体现在对欧美、东南亚订单减少，外部需求疲软。调查结果也显示，近六成企业对2024年外贸市场预期中性。

二是中央正有意减少地方投资，叫停部分城市的部分基建项目，把钱省下来，发展民生。

1月底，中央发文，要求对天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏等12个重点省份分类加强政府投资项目管理。

文件主要内容是，12个省份今年除非国家特批，地方上不能再上马高速、地铁、轻轨等项目。以及按照基建项目的投资完成率，清理现存项目：其中项目总投资完成率超过50％但存在重大问题的，应当缓建或者停建；项目总投资完成率超过30％但未超过50％的，原则上应当缓建；项目总投资完成率未超过30％的，原则上应当缓建或者停建。

“砸锅卖铁”全力化解地方债务风险，这是文件直抒的政策用意。

从这几天网友们铺天盖地爆料的“项目停工”可以看出来，很多地方已经在切实执行了。以重庆为例，其政府官网上已经有二十多条工程招标终止公告。

地方投资，尤其是基建投资，占中国GDP的比重很高，比房地产都高，为什么现在突然在12省试行“加强政府投资项目管理”？

原因其实不难理解，一是地方债务高企，这和第二点有关，那就是过度基建，不该搞的项目强行上马，这早就是公开的秘密了。

去年国家审计署发布的《2022年审计报告》就公布，全国有49个地区通过承诺兜底回购、国有企业垫资建设等方式，违规新增隐性债务415亿元。

过年回老家县城，开车路过工业园区、新城区时，我就看到不少厂房、物流园都闲置无人了。时间往回倒退十几年，这些项目当初可都是搞过盛大开工典礼的。有的地方更是换一个领导搞一个开发区，并不是基于需求建设，而是为了政绩。结果就是建设规模上去了，业绩有了，负债也上去了，但经济效益迟迟未兑现，更不乏一些项目最后停工甚至烂尾的。

三是投资对经济的拉动作用边际递减，且副作用不小。从美国、日本的经验来看，目前把资金投入到民生、社保等领域，比继续搞基建投资，更能刺激民众消费和经济发展。

凡此种种，当投资和对外贸易都充满不确定性的情况下，努力进一步刺激消费，就成了2024年经济增长的发力重点。

换句话说，在外需和投资存疑的背景下，我们必须开发出自己创造需求、自己创造新财富的能力，不论是老夜壶还是新技术。

基于这个逻辑，我们再来看这段时间网上热议的比亚迪开年矩阵式大降价，就说得通了。

去年3月，比亚迪董事长王传福曾表示“不搞激烈的价格战”。今年伊始，比亚迪就掀桌子。一年时间，到底发生了什么？

主要是宏观政策，让比亚迪降价卖车变得名正言顺了。换句话说，比亚迪等了一年，就是在等政策的东风，终极目的是完成对其它车企的“绞杀”。

当然了，更深层次的原因是，在全球各地对中国新能源汽车排挤并设置贸易壁垒的背景下，比亚迪正在谋划全国统一市场，占据绝对主导地位。这是消费者喜闻乐见的，而且也是国家政策提倡的。

消费，一头连着经济大盘，一头连着百姓生活。

面对前所未有的消费促进，宏观和微观之间真的能做到“双向奔赴”吗？

从目前和未来的环境看，我认为可能性不高。

首先，喜欢存钱，低消费甚至是不消费，依然是社会的主流思想，过去两年居民部门一共存了34.51万亿，这是在存款利率下调65个基点的背景下，大家自主做出的选择。可见消费低迷的情况并不受存款利率下调的影响。

对于个体而言，就业、收入和需求才是消费的基础，而不是随便促进一下，就拼命花钱。

俗世洪流，能站得住脚已经是千辛万苦。

其次，旅游、餐饮确实迎来了一定程度的反弹，但从公布的数据来看，多数人在穷游，当人们喜欢短途游，喜欢存钱，喜欢购买彩票，坚决不买房的时候，经济的口红效应也越来越明显了。有网友说得非常对，不买房不还房贷，哪怕是一个月3000的工资，也能出去旅游一趟。

我还是那句话，千亿市场的火热，背后其实是万亿市场的萎缩。

再者，信心摧毁易，重建难，现在的楼市和股市，就是典型的代表。房价进入下跌通道，今天买明天就可能贬值，再加上工作朝不保夕，哪还有人敢拼命加杠杆。

当然了，这些问题并不是我们独有，在全球经济陷入衰退周期的打背景下，大家无非是烂和更烂的区别。

若论优势，中国去年可是全球少数实现GDP增速提升的国家之一，经济增速更是明显快于美国的2.5%、欧元区的0.5%、日本的1.9%。毫无疑问，我们仍是全球经济增长的重要引擎。这得益于我们国内的大市场，以及冠绝全球的制造力。

全文完，既然看到这里了，如果觉得不错，随手点个赞吧。

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